倍率の商品 · 6 通りの持ち方 · 特定口座の手取り
レバレッジ売買帳
S&P500・NASDAQ-100・日経平均・SOX・FANG+ の 2 倍（3 倍）を 6 通りの規則で持った時の、売買の一つ一つと、税と費用を引いた手取り。過去の指数から日次で倍率を戻す商品を再現して、月末ごとに売買した。
材料を読み込んでいます…
指数
倍率
入れ方
税
規則の数を変える
6 通りの結果
行を選ぶと、下の図の太線・倍率の帯・売買の記録がその規則に替わる
いつ倍率を持っていたか
図の上を指でなぞると、その月の倍率が出る
売買の記録
始めた月を変えると
この帳簿から言えること
- 効くのは規則より指数の方。S&P500 と NASDAQ-100 では、2 倍を持ち続けても、半分ずつでも、10 か月線でも、10 年の窓の対数成長は 1 倍を上回った。日経平均（1990 年からの長い横ばい）と SOX（揺れが年 35% 前後、S&P500 の 2 倍近い）では、2 倍を持ち続けると 10 年の窓の半分以上で元本を割った。揺れの大きいセクター指数では、2 倍がすでに持ちすぎになる。
- S&P500 で 2 倍を持ち続けると、10 年の窓の中央値は最も高く（年 +13.7%）、下げは最も深い。約 100 年の年率は +12.3%（1 倍は +9.8%）。ただし大恐慌で −98% まで下げ、10 年の窓の 14% で元本を割った。
- 10 か月線の規則は、5 つの指数すべてで下げを浅くした。10 年の窓で元本を割った割合は、2 倍を持ち続けた場合と比べて S&P500 が 14%→3%、NASDAQ-100 が 19%→1%、日経平均が 66%→31%、SOX が 52%→25%。ただし 1 倍に勝つかは線の月数しだいで、8 か月にすると NASDAQ-100 と SOX では 1 倍に負ける。売るたびに利益が確定して税を先に払うので、税を引く前より年 1.7〜3.3pt 下がる（持ち続けるなら 1pt 以下。FANG+ だけは 6.9pt）。
- 下げたら倍率を上げる規則は、どの指数でも最も悪いか、それに近かった。下げは続くことが多く、2 倍は戻る前に削られる。
- 毎月の積立を今まで続けた場合は、2 倍を持ち続けるのがほぼ全ての開始年で最大だった。開始年ごとに最大だった回数は、S&P500 が 97 年中 97、日経平均が 38 年中 38、SOX が 29 年中 28、NASDAQ-100 が 37 年中 29、FANG+ が 9 年中 4。暴落の底で安い口数を拾えたからで、しかも終わりが長い上げ相場の後の今になっている。10 年で積立をやめて売ると、2 倍を持ち続けた場合の元本割れは NASDAQ-100 で 25%（1 倍は 3%）、SOX で 38%（1 倍は 17%）に増える。
既定の条件（2 倍・特定口座の税・費用 0.1%・一括・全期間）での数。上の条件を変えると表と図は変わるが、この欄は変わらない。
前提
- 倍率の商品は日次で倍率を戻す形で再現した（倍率 × 指数 − 借りた分 ×（短期金利 + 0.4%）− 信託報酬 0.8〜0.95%）。実在の SSO・UPRO・QLD・TQQQ・東証 1570・FNGO と比べて、差は年 1pt 以内だった。
- S&P500 の欄は米国株式市場の全体（CRSP、配当込み）。他は価格指数で配当を含まないので、1 倍は配当利回りのぶん、2 倍はその 2 倍のぶん低く出る。
- SOX と FANG+ は、2016 年秋より前の長い日足が手に入らない。その期間は月足の高値・安値から月内の揺れを推して近似した（重なる 10 年で補正）。
- 売買は月末の引けで、その月末までの指数だけから決めた。実際には翌営業日になる。10 か月線の規則で 1 日遅らせても、年率の差は −0.4〜+0.5pt だった（S&P500・NASDAQ-100・日経平均の日足で確かめた）。
- 税は特定口座（源泉徴収あり）と同じにした。年の売買損益を通算して 20.315%、負けた年の損は 3 年繰り越す（確定申告をした前提）、現金の利子も 20.315%。最後は全て売った手取りで比べる。分配金の税と為替は入れていない（米国の指数はドルのまま）。
- 1 倍の信託報酬は年 0.1%、売買の費用は売り買いそれぞれ 0.1%。現金は米国なら T-bill、日本ならコール金利で回る。
- 過去の再現であって、先の約束ではない。